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六部门联合发声，力挺消费提振

国家发改委、财政部、央行等六大部门近期联合发声，旨在提振国内消费市场。此举引发市场高度关注，预示着国家层面将采取一系列有力措施来刺激消费增长。

《提振消费专项行动方案》引关注

备受瞩目的《提振消费专项行动方案》正式发布，这份文件首次在促消费的政策文件中强调了“稳股市、稳楼市”的重要性，并提出了相应的具体措施。其核心目标在于切实增强老百姓的消费信心，稳定消费预期，从而释放更大的消费潜力。3月17日，国新办就此《行动方案》举行新闻发布会，答记者问环节吸引了市场的广泛目光。

公募基金解读政策组合拳

针对这份《行动方案》，市场普遍关注其在提振消费方面的多维度发力，以及这些举措是否能够达到预期效果。同时，配套措施如何确保政策落地，又将对投资领域产生怎样的影响，也成为市场关注的焦点。对此，多家公募基金纷纷给出解读，试图剖析政策背后的深层逻辑。

公募基金热议：提振消费的多维度发力与政策重点

多家公募基金就《提振消费专项行动方案》展开热烈讨论，普遍认为本次政策亮点在于其多维度的发力，试图从根本上解决消费疲软的问题。

多维度发力，提升居民收入和消费意愿

消费是经济增长的重要引擎，而提升居民收入和激发消费意愿是关键所在。创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，《行动方案》正是围绕这一核心思路展开，通过多维度政策协同，推动经济高质量发展。

魏凤春指出，本次“政策组合拳”的核心逻辑是从多个方面入手，例如：

• 提升居民收入： 拓宽居民财产性收入渠道，包括稳定股市，让居民分享经济发展红利，从而增强消费能力。
• 优化消费供给： 匹配不断升级的消费需求，提供更多样化、高质量的商品和服务。
• 改善消费环境： 增强消费信心，让消费者敢于消费、乐于消费。

这传递出国家将大力推动消费复苏，以内需驱动经济高质量发展的积极信号。

增量政策是重点：消费品以旧换新政策加码

增量政策是基金公司热议的重点之一。国泰基金表示，国新办发布会强调，将聚焦“能加力、可落地、群众有实感”的增量政策，全方位扩大商品和服务消费。这主要体现在供需两端综合发力、统筹促消费和惠民生、强化消费政策协同三个方面。《行动方案》从多个维度激发消费潜力，包括：

• 促进城乡居民增收。
• 强化生育、教育、医疗及重点群体保障。
• 服务消费提质惠民。
• 消费品质提升。
• 消费环境改善提升。
• 限制措施清理优化。
• 完善支持政策。

国泰基金认为，上述发布会强调了政策层面对于提振消费信心、促进消费升级、优化消费环境的决心和定力，持续释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级，培育消费新动能。

国泰基金特别指出，围绕着提振消费，《行动方案》提到用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新。今年两会宣布3000亿特别国债，继续加码“两新”国补消费刺激政策，家电品类范围新增洗碗机、净水器、微波炉、电饭煲进入国补清单。国内补贴政策密集落地这对行业板块起到了支撑。

稳住股市信号：提振消费与股市的内在逻辑

基金公司普遍关注到《行动方案》中“稳住股市”的表述，认为这释放了重要的政策信号。

魏凤春表示，从宏观层面来看，提振股市的价值在于修复居民资产负债表，从而促进消费。消费提升可以促进经济修复，进而振兴股市，而股市产生的财富效应又会反过来促进消费。因此，消费提升对于经济修复与股市振兴具有重大意义。

股市稳定对消费的促进作用

魏凤春进一步指出，从提振消费的角度提出稳住股市，具有很强的内在逻辑：

• 消费提升促进商品和服务需求增长，带动企业营收与利润增加，推动经济修复。
• 企业业绩改善使投资者对股市预期向好，吸引资金流入，推动股价上升。
• 股市稳定发展，投资者资产增值，产生财富效应，增强消费信心与能力，促进消费。

这将形成消费与股市相互促进的良性循环，助力经济增长。

消费板块调整是否到位？关注复苏与核心资产

自2021年以来，消费板块经历了一轮调整。在提振消费系列举措的推动下，投资者最关心的问题是：消费板块是否已经见底？现在是否可以炒作消费复苏的预期？

消费板块估值处于历史低位

金鹰基金表示，当前消费板块整体估值和仓位水平均处于历史较低位置。在业绩披露期，市场风险偏好下降，资金存在从高位板块转向低位板块的配置需求。总体而言，政策层面偏向中性乐观，短期内可能会有情绪化的演绎，但从中长期来看，需要关注消费复苏和核心资产回归。

关注消费复苏和核心资产回归

魏凤春也认同这一观点。他认为，经过几年的调整，A股大消费板块调整已经比较充分，估值处于历史低位，配置价值较高。在政策催化与经济修复预期下，结构性机会较大，特别要关注新消费与服务消费的机会。

未来行情演绎的短期决定因素包括：

• 政策落地力度如何。
• 消费数据回暖的持续性。
• 年报季业绩验证。

更长久的决定因素仍然是居民收入的提升能否得到保证。

国泰基金也指出，城乡居民增收促进行动提出要多措并举稳住股市。从投资机会和市场风格来看，消费、周期类板块在本轮行情中相对落后，近期一系列政策催化较多，或存在补涨机会。

投资策略：把握政策机会，关注新兴浪潮

对于后市消费板块中谁更有机会，基金经理们有不同的看法。

魏凤春认为，从系统性风险和收益的角度看，通过稳住股市等举措吸引中长期资金入市，可以提升市场信心和流动性，消费、科技、金融与地产等板块都有望受益。

从更细分的角度来看，消费板块中的食品饮料、家电家居，科技板块中的人工智能、智能穿戴，金融板块中的券商、资管，地产链上的建材、家装等细分领域，都有可能因为政策利好而率先迎来发展机遇。

基金经理建议：关注AI+等新兴浪潮

国泰基金建议找到当下热门板块与消费的结合点。该公司指出，发布会特别提到促进“人工智能+消费”，加速推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口、机器人、增材制造等新技术新产品开发和应用推广，使前沿科技成果惠及更多的消费者。

因此，国泰基金认为，AI、机器人等科技+消费成为新风口，或为全年主线。

消费投资方向：政策驱动、产业结构、新兴浪潮

“消费投资需把握政策杠杆效应，在确定性中捕捉效率提升与代际变迁机遇”。基于对泛消费领域的深度研究，财通基金基金经理沈犁建议当前消费投资可关注以下方向：

• 政策驱动： 补贴向头部渠道集中，加速行业出清。
• 产业结构： 性价比消费浪潮下的结构性机会。
• 新兴浪潮： “谷子经济”揭示代际消费变迁。

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