科創板醫療股警訊：天智航大股東減持，主權基金信心不足？

科創板醫療股的警訊：天智航大股東減持背後

近年來，科創板的醫療企業猶如雨後春筍般湧現，然而，繁榮的景象下，暗流湧動。近日，北京天智航醫療科技股份有限公司（688277.SH，以下簡稱“天智航”）發布的一則公告，再次敲響了醫療企業，特別是科創板醫療企業的警鐘。先進製造產業投資基金（以下簡稱“先進製造基金”）及其一致行動人京津冀產業協同發展投資基金（以下簡稱“京津冀基金”）計畫減持天智航股份，這看似平常的資本運作，實則隱藏著更深層次的市場信號。

先進製造基金與京津冀基金的減持計畫

根據公告，先進製造基金計畫在未來三個月內，透過集中競價和大宗交易兩種方式，減持不超過公司總股本1.5%的股份；京津冀基金也計畫以同樣的方式減持不超過公司總股本1.5%的股份。兩者合計減持不超過3%的股份。值得注意的是，這次減持並非清倉式退出，但對於一家連年虧損的企業來說，大股東的減持無疑會加劇市場的擔憂情緒。這是否意味著，手握”主權基金”的國家隊也對天智航的未來感到信心不足？又或者，這僅僅是股東正常的財務操作？背後的原因，恐怕只有他們自己心知肚明。

天智航的財務困境：連年虧損與募資現狀

天智航的財務狀況，用“慘澹經營”來形容並不過分。從2020年至2024年，公司連續五年營收不穩定，淨利潤更是連年虧損，且虧損額度逐年擴大。2025年第一季度，營收雖有成長，但淨利潤依舊為負。更令人擔憂的是，經營活動產生的現金流量淨額也持續為負，顯示公司造血能力嚴重不足。面對這樣的財務數據，投資者難免會產生疑問：天智航究竟還能撐多久？這樣的企業，又該如何面對未來激烈的市場競爭？

更令人玩味的是，天智航雖然身為科創板上市公司，也成功進行了兩次募資，累計金額高達8.75億元，但這些資金似乎並未有效地轉化為盈利能力。不禁讓人懷疑，這些資金究竟流向了何處？是否真的用於了技術研發和市場開拓？又或者，是被用於填補了連年虧損的黑洞？

中信建投的保薦之路：高額費用與募資縮水

天智航的上市之路，離不開保薦機構中信建投證券股份有限公司的推動。然而，在光鮮的上市背後，卻隱藏著高額的發行費用。天智航首次公開發行股票，中信建投就獲得了高達4013.17萬元的保薦、承銷費用。然而，與高額的費用形成鮮明對比的是，天智航實際募集的資金淨額，竟然比原計畫少了369.93萬元。這不禁讓人質疑，中信建投是否盡到了應盡的責任？又或者，這僅僅是資本市場的常態？

醫療產業的資本寒冬：誰來接盤？

天智航的困境，並非個案。近年來，隨著醫保政策的調整、市場競爭的加劇，以及資本市場的降溫，整個醫療產業都面臨著巨大的挑戰。許多醫療企業，特別是科創板的醫療企業，都面臨著融資困難、盈利能力不足等問題。在這個資本寒冬下，誰能真正挺過來，成為醫療產業的領頭羊？誰又將被無情地淘汰出局？

天智航的故事，或許能給我們一些啟示。在追求技術創新和市場擴張的同時，更應該注重財務穩健和風險控制。只有真正具備核心競爭力，並且能夠持續盈利的企業，才能在激烈的市場競爭中生存下去。而對於投資者來說，更應該擦亮眼睛，理性投資，避免盲目跟風，才能在這個充滿變數的市場中，獲得長期的回報。

本文 duanqi99.com 原创，转载保留链接！网址：http://www.duanqi99.com/post/1758.html