中美貿易戰現轉機：關稅調降超預期，美股、國泰金受激勵，後續發展待觀察

日內瓦協議：一場超乎預期的貿易和解？

貿易戰的意外轉機

2025年5月12日，在中美關係持續緊張的背景下，一則消息震驚了全球金融市場：中美在日內瓦的經貿會談竟達成聯合聲明。聲明中，雙方承諾在未來90天內，美國將對中國加徵的關稅調降至30%（包含10%對等關稅和20%芬太尼關稅，並暫停24%對等關稅），而中國也將對美國關稅降至10%（暫停24%對等關稅，但保留對20%芬太尼關稅的反制措施）。這個消息猶如一顆信號彈，瞬間點燃了市場的樂觀情緒，風險偏好急速升溫，彷彿寒冬中突然出現了一絲暖陽。

中加基金的深度解讀

對於這份協議，中加基金發表了一份深度分析報告，指出這次日內瓦會談在多個方面都超出了市場的預期。從通稿內容來看，中美兩國政府都表達了對可持續、長期且互利的雙邊經貿關係的重視，並積極推進相關工作。這不僅僅是一份聲明，更是一種姿態，預示著雙方都希望為緊張的貿易關係尋求一個穩定的出口。中加基金認為，中國在這場談判中爭取到了貿易談判初期基本上最好的結果，即回到非歧視性關稅水平，這明顯優於會談前市場普遍預期的中美雙方達成常態化溝通磋商機制，甚至也好於5月11日中美雙方宣布會談有實質性進展後市場預期的40-54%的水平。我个人觉得這個評估還是挺中肯的，畢竟在過去幾年，中美關係的陰晴不定已經讓市場繃緊了神經，任何緩和的跡象都值得肯定。

來自內外的壓力：川普態度的轉變

這次川普政府對華關稅態度的反轉，背後的原因值得深思。中加基金的分析認為，這主要是受到美國內外部約束加劇的影響。從外部來看，近期美國與英國、印度以外的其他主要經濟體的貿易談判進度緩慢，全球經貿預期有所惡化，這使得美國在貿易戰線上四面楚歌。從內部來看，關稅對美國經濟的壓力也逐漸顯現，通膨高企、企業盈利下滑，直接影響了川普的民調支持率。此外，隨著美國共和黨減稅法案推進進程進入加速階段，為了提高法案的支持率，透過關稅為政府創收也變得更具迫切性。說白了，就是川普也需要權衡利弊，不能為了強硬而強硬，畢竟選票才是硬道理。在此前高關稅稅率下，中美幾乎走向貿易斷絕，降低關稅稅率進而恢復對華進口商品的關稅徵收，或許是這次協商的重要考量之一。在新關稅基礎上，中美貿易活動有望逐步向上回升，對應90天24%對等關稅暫停期內，出口表現或能維持一定的韌性。 00679b 應該也會有些許的影響吧！

芬太尼關稅：未竟的戰役

值得注意的是，目前美國對中國所有商品出口仍然保留了20%的“芬太尼關稅”和此次未豁免的10%關稅，且2018年加徵的最高20%關稅也未解除。這意味著，貿易戰的陰影並未完全消散。往後看，考慮到中國公安部副部長也參與了本次貿易談判，20%的芬太尼關稅有可能在後續談判中部分取消，後續經貿預期有望得到進一步改善。不過，結合2018年貿易談判的經驗來看，川普的態度仍然存在一定的反覆風險，因此不宜過度樂觀。畢竟，在政治的舞台上，一切皆有可能。

債券市場的短期逆風

對於債券市場而言，關稅政策的轉向，短期內將面臨基本面預期修復和市場風險情緒帶來的調整壓力。結構上，在資金面格局改善，銀行降低存款利率以修復理財資金的推動下，中短端信用債的表現或相對佔優。但目前債市並不具備大幅回調的基礎，一方面，美國對華降稅後的關稅稅率仍然偏高，經濟出現快速修復的難度較大；另一方面，中美貿易關係的改善也削弱了財政、產業政策短期內進一步發力的必要性。因此，關稅擾動帶來的債市回調，或許會帶來具有性價比的買入機會。但投资这种事情，还是要谨慎。

權益市場的狂歡與警惕

對權益市場而言，這次貿易戰的緩和幅度是超市場預期的，表明中美徹底脫鉤、衝突激化的進程暫時放緩，相關中美股指或期貨已經產生積極反應。不過，考慮到A股多數指數目前已經修復到關稅戰前的位置，且國內經濟數據仍然偏弱，後續中美之間的博弈仍將是主旋律，因此建議在短期大概率出現的反彈行情中可以積極參與，但也要“留一份清醒”。行業方面，短期最有利的無疑是出口鏈，需要根據市場情緒和流動性因素判斷參與的時長。而之前較為佔優的紅利避險和順周期情緒將受到一定的打壓。科技方面，隨著美國政策的反覆和國內政策的穩定支持不斷產生交易性機會，中期仍然看好該行業在新催化劑出現後，重新成為市場主線的潛力。未來，對中國經濟基本面好轉的速度和地緣政治相關的變化，仍然需要保持持續的追蹤。

個人觀點：不僅僅是數字的遊戲

說實話，作為一個長期關注國際局勢的觀察者，我認為這次中美達成的協議，背後的意義遠遠超過了數字本身。這不僅僅是一場關於關稅的博弈，更是兩個大國在複雜的地緣政治棋局中的一次試探和妥協。就像 蔡依林 的歌曲一樣，有高潮，有低谷，有妥協，有堅持。 美債殖利率 的波動、比特幣 (btc) 的起伏、甚至 國泰金 的股價，都與這些宏觀事件息息相關。

我始終認為， 美股 的走勢，很大程度上反映了市場對於未來經濟前景的預期。而這次協議的達成，無疑給市場注入了一劑強心針。但我們也不能掉以輕心，畢竟 道奇 隊的球迷都知道，不到最後一刻，勝負難料。 聯電 、元太 這樣的科技公司，能否抓住這次機會，在國際市場上更上一層樓，也值得我們拭目以待。 即使 孫興慜 在 tottenham vs man utd (或是 tottenham đấu với man utd, 如果你更喜歡越南語的說法) 的比賽中踢進再漂亮的球，如果團隊配合不好，也難以取勝。國際貿易也是一樣，需要各方共同努力，才能實現互利共贏。我最近在追 the last of us ，裡面的世界末日景象，也提醒我們和平發展的重要性。

當然，對於普通老百姓來說，最關心的還是生活是否會變得更好。 中鋼紀念品 的好壞，可能只是一個小小的樂趣，但 買車 、麗嬰房 的消費，卻反映了大家對未來的信心。 新冠症狀 雖然已經不再像以前那麼可怕，但我們仍然要保持警惕，注意身體健康。 如果有年輕人想出國深造， 青年百億海外圓夢基金計畫 或許能幫上忙。 對於熱愛體育的人來說， plg 季後賽的激烈競爭， mlb 的精彩對決， 世壯運棒球 的熱血沸騰，都是生活中不可或缺的調劑品。甚至 馬來西亞羽球大師賽 也能激起大家的熱情。

總之，這次中美協議的達成，是一個好的開始，但未來仍然充滿挑戰。我們需要保持清醒的頭腦，理性看待市場的波動，才能在這個變幻莫測的世界中，找到屬於自己的位置。就像 林志傑 在球場上那樣，沉著冷靜，才能在關鍵時刻做出正確的判斷。 至於 xsmb (如果你喜欢研究越南彩票)，或是 stitch (还有 史迪奇電影 可以看)， 也許能給你帶來一些額外的樂趣。 就像 曹雅雯 的歌聲一樣，溫柔而堅定，給我們帶來希望和力量。 永野芽郁 也很可愛啊！

本文 duanqi99.com 原创，转载保留链接！网址：http://www.duanqi99.com/post/1759.html