广信科技北交所IPO悬疑：业绩暴增、内控缺失、安全事故，上市之路多重隐忧

广信科技北交所再战：高增长神话难掩的隐忧

创业板折戟，北交所能否圆梦？

广信科技，这家主营绝缘纤维材料及其成型制品的公司，又要上会了。但凡有点记忆的，应该还记得它当年在创业板铩羽而归的狼狈。2017年，同样的剧本，不同的结局，它倒在了发审委的枪口下。如今，换了赛道，从深交所创业板转战北交所，保荐机构也从招商证券换成了东兴证券，这“二进宫”的戏码，不禁让人捏一把汗。广信科技，你真的准备好了吗？

别跟我说什么“在哪里跌倒就在哪里爬起来”，资本市场可不是讲情怀的地方。创业板的失败，显然暴露了公司自身存在的问题。换了个交易所，就能保证万事大吉？未免太过天真。这次冲击北交所，更像是孤注一掷，成则升天，败则继续在泥潭里挣扎。

业绩暴增的背后：真金还是泡沫？

数据疑云：异于同行的增长曲线

广信科技的招股书，乍一看，的确亮眼。营收从3.04亿一路飙升至5.78亿，净利润更是像坐了火箭，从一千多万窜到了一亿多。这增长速度，简直让同行望尘莫及。但数字的美好，往往掩盖着背后的真相。仔细研究一下，你就会发现，这漂亮的业绩，似乎有点“不合群”。

同行们要么增长乏力，要么利润下滑，唯独你广信科技一枝独秀，逆势上扬。东材科技、恒缘新材，这些名字摆在那里，业绩对比赤裸裸的。人家辛辛苦苦一年，增长个百分之零点几，甚至直接倒退，你广信科技却能翻着跟头往上窜，这合理吗？这背后，是不是有什么猫腻？

监管拷问：增长的可持续性在哪里？

北交所的审核员们也不是吃素的，他们当然也注意到了这个“异常”。于是，一封又一封的问询函，像雪片一样飞向广信科技。核心问题就一个：你的高增长，到底从何而来？能持续多久？

广信科技给出的解释，无非是老生常谈：产品结构优化、客户结构调整、直销比例提高等等。这些理由，听起来似乎头头是道，但细细推敲，却经不起考验。产品结构优化就能带来如此巨大的增长？直销比例提高就能让利润翻倍？别把投资者当傻子！

更何况，这种“优化”和“调整”，难道是其他公司没有做的吗？大家都在努力提升效率、拓展市场，为什么只有你广信科技的效果如此显著？这其中，恐怕不仅仅是努力的问题，更可能存在一些无法摆在台面上的“秘密”。

内控与合规：隐藏在数字下的风险

未盖章的巨额收入：风控的缺位？

如果说业绩增长的合理性还只是个疑问，那么广信科技的收入确认方式，简直就是明目张胆地挑战监管底线。高达数亿元的收入，竟然仅仅凭借签字的单据就确认，连个公章都没有！这是什么操作？把财务制度当儿戏吗？

广信科技给出的解释是，下游客户都是大型企业，印章管理严格，审批流程长，无法满足其需求。这简直是滑天下之大稽！难道所有的大型企业都是这样操作的吗？难道只有你广信科技的客户如此特殊？这种借口，只能说明公司内部控制的严重缺失。

更令人担忧的是，这种操作已经持续了多年，金额逐年攀升，占总收入的比例也越来越高。这难道不是一种有意的、长期的财务造假行为吗？如果有一天，这些未盖章的收入被认定为无效，广信科技的业绩将会受到怎样的冲击？

研发投入的短板：创新力堪忧？

除了收入确认的问题，广信科技的研发投入也让人捏一把汗。一家科技公司，最重要的就是创新能力。而创新能力，离不开持续的、高强度的研发投入。但广信科技的研发费用，不仅远低于同行平均水平，甚至还不如管理费用高。

研发费用占收入的比例，逐年下降，从3.97%降到了2.68%。这说明什么？说明公司越来越不重视研发，越来越不思进取。长此以往，广信科技的核心竞争力在哪里？靠什么来支撑未来的发展？

电子创新网CEO张国斌说得好，研发费用率低，会导致企业难以巩固已有的优势和市场，还会导致企业毛利下降，进一步削弱创新力度。广信科技，你难道想走一条“低投入、低产出”的死路吗？

实控人债务与安全事故：悬在头顶的达摩克利斯之剑

债务缠身：控制权是否稳固？

公司的实际控制人魏冬云、魏雅琴父女，日子似乎也不太好过。为了给投资方一个交代，他们背负了高达2400万的债务。虽然他们信誓旦旦地表示，可以通过各种方式筹措资金偿还债务，不会影响公司的控制权。但是，债务终究是债务，就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，随时可能落下。

试想一下，如果魏冬云、魏雅琴无法按时偿还债务，投资方会不会采取行动？会不会要求他们转让股权？如果真的走到那一步，广信科技的控制权还能否稳固？一个连自己都顾不过来的实际控制人，又如何带领公司走向辉煌？

血的教训：安全生产的警钟长鸣

更让人触目惊心的是，广信科技及其子公司竟然发生过多次安全事故，造成多人死亡！2013年、2015年、2019年，连续三年发生员工死亡事故。2021年，子公司新邵德信又因高处坠落事故被处罚。这简直是一部血淋淋的安全事故史！

安全生产，是企业的生命线。频繁发生安全事故，不仅是对生命的漠视，更是对法律的践踏。这说明广信科技的安全管理存在严重的漏洞，企业文化缺乏对生命的敬畏。这样的公司，即使成功上市，又能走多远？在带血的利润背后，隐藏着多少不为人知的罪恶？

这些惨痛的教训，难道还不足以敲响警钟吗？广信科技，你真的吸取了教训了吗？还是仅仅把这些事故当成了一笔赔偿支出，一笑而过？

募资用途：是扩张还是圈钱？

账面资金充裕，为何还要募资？

广信科技计划通过这次IPO募集2亿元资金，其中大部分用于电气绝缘新材料扩建项目，一部分用于研发中心建设项目，还有一部分用于补充流动资金。但是，看看广信科技的财务报表，截至2024年末，公司的货币资金高达10.08亿元，现金及现金等价物也有近亿元。账上趴着这么多钱，为什么还要向市场伸手要钱？

难道真的是为了扩大生产、加强研发？还是仅仅为了圈一笔钱，改善一下财务状况？亦或是为了让实际控制人能够顺利偿还债务？这种动机，让人不得不怀疑。毕竟，在资本市场上，类似的“圈钱”案例屡见不鲜。

募投项目的必要性与合理性分析

即使我们姑且相信广信科技的募资动机是纯洁的，那么这些募投项目的必要性和合理性又如何呢？电气绝缘新材料扩建项目，真的有那么大的市场需求吗？研发中心建设项目，真的能够显著提升公司的创新能力吗？

在公司现有的研发投入水平下，即使建成了新的研发中心，又能发挥多大的作用？会不会变成一个摆设，一个空壳？更何况，在安全生产管理如此混乱的情况下，盲目扩张生产规模，会不会进一步增加安全风险？

这些问题，广信科技都应该认真思考，并向投资者做出清晰的解释。否则，所谓的募投项目，很可能只是一个美丽的泡沫，最终损害的是全体股东的利益。

本文 duanqi99.com 原创，转载保留链接！网址：http://www.duanqi99.com/post/1711.html